民營企業(yè)實控人通常會注冊多家公司，或者用來分流企業(yè)資質實現多元化經營，或者通過關聯交易調整利潤分配方式，當然也有獲取地方稅收優(yōu)惠等其他目的。然而多主體民營企業(yè)也給融資租賃盡職調查帶來一定的困難，比如單體財務報表無法看清企業(yè)全貌，錯綜復雜的關聯交易使得風險揭示更加困難。面對多主體運營的民營企業(yè)客戶，如何提高盡職調查的準確性，有效地“化零為整”？

　　1、換位思考，以實控人角度看資產分布

　　對于民營企業(yè)項目，通常的安排是將實控人名下主要的經營主體納入交易結構，并對其進行盡職調查及經營分析；對于實控人多元化投資較多的情況，也會要求對項目交易結構之外的經營主體作個別了解。但是，礙于單體報表信息有限性、點對點分析的局限性，上述做法并沒有解決根本問題，即如何判斷實控人名下企業(yè)整體經營情況及償債能力，如何判斷實控人是否有擔保能力。看似紅紅火火的單個經營主體或許掩飾著整體脆弱的資金鏈及微薄的盈利能力。

　　因此，面對多經營主體的民營企業(yè)，首先應當建立整體盡調的思維與視角，看主要資產在哪里，主要現金流在哪里，主要贏利點在哪里，主要投資在哪里，找到多元化企業(yè)中最主要的投資及贏利點。

　　2、抓大放小，提高合并判斷能力

　　任何沒有支撐依據的盡調結論都是蒼白的，甚至會計師出具的單體審計報告也應當合理參考。對于多主體的民營企業(yè)，如何能快速抓住核心，主動推進盡調工作呢？

　　首先是盤點整體的有息負債

　　拋開關聯交易錯綜復雜的其他應收、應付，有息負債是影響企業(yè)整體償債能力的關鍵�？梢垣@取體系內所有重點關聯企業(yè)的征信報告，再借助中登網融資租賃借款等信息進行查漏補缺，簡單的匯總就基本掌握了交易對手整體的有息負債規(guī)模。同時，征信報告和企業(yè)財務報表可以交叉驗證，側面反映企業(yè)財務數據的真實性；如果想要發(fā)現民間借貸，查看銀行流水總會發(fā)現一些痕跡。

　　其次是盤點整體營業(yè)收入

　　合理的剛性負債收入比是能否推進項目的重要指標，然而在盡職調查過程中我們往往會看到關聯企業(yè)之間存在經營性的往來，因此準確盤點整體營業(yè)收入非常關鍵。在盡調前期準備工作中，可以通過科目余額表剔除應收賬款關聯方發(fā)生額，從而得出整體收入的大致情況。而在現場盡調環(huán)節(jié)，則會有更多的驗證手段。例如，調取稅務申報系統(tǒng)、開票系統(tǒng)，剔除關聯方開票部分來確認整體收入情況；還可以根據各經營主體的生產能力，結合盡調時了解到的銷售信息對整體收入情況進行合理預估，進而進行交叉驗證。

　　最后是盤點整體有效資產

　　不需要過多關注交易對手的資產總額，龐大的資產可能只是“虛胖”；也不需要為抵消“長期股權投資”而絞盡腦汁，生產型企業(yè)真正能夠快速變現的有價值的資產無非是銀行存款、應收銀行票據、投資性房地產、土地廠房及設備等幾類資產。通過盤點有效資產及剛性負債，可對整體財務杠桿情況、籌資目的、再融資能力有一個更為深入的判斷。

　　3、整體現金流預測，合理安排交易結構

　　債權業(yè)務離不開風險，拼的就是基于風險判斷賺取的合理收益。反觀出險項目在業(yè)務開展過程中存在的問題，其中不乏感嘆“當時期限設計再短一點就好了，額度小一點就好了”。項目的額度及期限不應當完全來自于客戶的需求，而最好是結合客戶的需求、對客戶償債能力合理估計后的自身安全線。因此，基于企業(yè)整體的現金流預測，能夠更好地設計項目的交易結構，并且在預測過程可以使用前述對企業(yè)整體剛性負債、有效資產及生產能力的假設條件，提高現金流預測的準確性。